2024年08月10日 09:33:09
本周，全球市場先抑後揚，整體仍以下跌為主。港股逆勢收漲，恒生指數、恒生科技分別上漲0.85%和1.51%，跑出超額收益。
以日元套息交易逆轉為標志，全球資本市場波動加大。以日經225指數為代表，周一大跌之後，周內雖連續反彈，但並未收複失地，本周下跌2.46%，8月以來累計下跌10.43%。
鑒於日美利差收窄是大趨勢，日元套息交易逆轉也是大趨勢。超跌反彈行情緩和之後，潛在未平倉的套息倉位仍是巨大的風險源，稍有風吹草動，仍有可能再次迎來“黑色星期一”。而當下全球市場，最不缺的就是風吹草動。
外圍不確定性大增，人民幣資產的吸引力相對提升。
當前，國內房價尚未企穩，內需低迷，但在政策兜底和低估值的雙重利好下，人民幣資產大跌風險較小，且一旦基本面好轉，有大漲的空間。向下有底，向上具備較大的上漲空間，類似可轉債，具備典型的避險特征。
在全球資產單邊上行趨勢中，避險資產吸引力有限；但隨著全球股市不確定性增大，隨時有高位反轉風險，人民幣資產的避險屬性就具備吸引力了。
就A股和港股來看，港股市場資金自由進出，估值也更便宜，更具吸引力。以8月9日收盤價計算，恒生指數過去12個月股息率為4.49%，高於滬深300的3.21%，更遠高於日經225的1.8%和標普500的1.31%。
後續，看好港股的行情表現。
就A股來說，關鍵仍是政策。在超預期政策出台前，指數大概率仍會窄幅震蕩。
就政策節奏來看，8月，市場會反複博弈美聯儲降息預期，美聯儲降息落地之前，我國央行大概率按兵不動。財政政策方面，繼3000億設備更新和以舊換新大禮包後，短期也難有新的大招出來。映射到指數層面，大概率看，短期繼續震蕩磨底的可能性較大，可重點關注結構行情。
9月以後，美聯儲降息落地，我國新一輪降息空間打開。降息也為財政發力創造更好條件，屆時，市場可期待超預期政策，指數大概率可走出新一輪上漲行情。屆時，可重點關注科創板塊的主題行情。
對投資者來說，政策出台前的低迷市場，是最好的播種期。提前布局，耐心等待變化來臨。
一周來看，上證指數下跌1.49%，收於2862.19點。主要寬基指數均錄得下跌，萬得全A漲幅-1.67%；中證A50、滬深300、中證500、中證1000和中證2000漲幅分別為-1.52%、-1.56%、-1.43%、-2.23%和-1.92%。
行業層面，房地產（3.26%）、食品飲料（3.1%）、建築材料等漲幅靠前；計算機（-4.63%）、國防軍工（-4.49%）、電子、通信、汽車等跌幅靠前。
成交金額看，本周日均成交額6446.59億元，較上周縮量752.8億元；北向資金淨賣出147.6億元。
【注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本文所載信息或所表述意見僅為觀點交流，並不構成對任何人的投資建議。】
本文由公眾號“薛洪言微語”原創，作者為星圖金融研究院副院長薛洪言
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